admin / 02.06.2019

Коэффициент заемного капитала

ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Существуют три основных показателя структуры капитала. Первый — это коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К3/с):

где Пш, Піѵ, Пѵ — соответствующие разделы пассива баланса.

Максимальное значение этого коэффициента не должно превышать единицу.

Коэффициент автономии (КА) — второй основной показатель — определяет независимость предприятия от заемных источников, т.е. степень его автономности:

где ВБ — валюта баланса.

Минимальное его значение равно0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины.

Третий коэффициент структуры капитала называется коэффициентом финансового рычага (Кфр). Он рассчитывается в обратном порядке по отношению к коэффициенту автономии:

Этот коэффициент показывает влияние структуры капитала как одного из факторов на рентабельность собственных средств. Показатель рентабельности собственных средств можно с помощью метода подстановки представить следующим образом:

где Рсс — рентабельность собственных средств;

ЧП — чистая прибыль;

В — выручка от продаж;

Пш — третий раздел пассива баланса «Капитал и резервы», т.е. собственные средства.

Данная формула показывает те три фактора, которые влияют на рентабельность собственных средств: рентабельность продаж — ЧП : В;

оборачиваемость вложенных в предприятие средств — В : ВБ; структура капитала — ВБ : Пш.

Структура капитала предприятия, а также стоимость собственных и заемных средств определяют цену всего капитала. Именно этим прежде всего определяется оптимизация структуры капитала. Рассмотрим это на следующем примере (табл. 7).

Таблица 7

СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (в %)

Показатели

Варианты

bgcolor=white>3. Цена собственных средств

1 2 3 4 5 6 7 8
1. Доля собственных и привлеченных средств 100 70 70 70 50 50 50 40
2. Доля заемных средств 0 30 30 30 50 50 50 60
Итого: весь капитал 100 100 100 100 100 100 100 100
10 10 10 10 10 10 10 10
4. Цена заемных средств 7-12 7 10 12 7 10 12 15
5. Средневзвешенная цена капитала

(п1 х пЗ + п2 х п4): 100

10 9,1 10 10,6 8,5 10 11 13
6. Эффект финансового рычага

(пЗ — п4)х(п2: п1)

0 1,3 0 -0,9 3 0 -2 -7,5

Из таблицы можно сделать вывод, что оптимальной структурой капитала предприятия является вариант 5, при котором цена капитала наименьшая — 8,5%. Характерные черты: максимально возможная сумма заемных средств; цена заемных средств ниже цены собственных средств.

2. Показатели структуры капитала.

Второй группой показателей, анализируемой нами в рамках данной методики, являются показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости), которые отражают соотношения собственных и заемных средств в источниках финансирования организации, т.е. характеризуют степень ее финансовой независимости от кредиторов. Для построения методики распознавания скрытой стадии кризиса были выделены следующие показатели (Табл. 4.4):

1) Доля собственного капитала в оборотных средствах, или коэффициент обеспеченности собственными средствами (К9), рассчитываемый как отношение собственных средств в обороте ко всей величине оборотных средств. Показатель характеризует соотношение собственных и заемных оборотных средств и определяет степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

2) Коэффициент автономии (К10), или финансовой независимости, вычисляемый как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации, и определяющий долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками).

Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует отношение собственного и заемного капитала организации.

3) Отношение суммарных обязательств к суммарным активам (К11) – показатель, отражающий долю активов, которая финансируется за счет долгосрочных и краткосрочных займов.

Таблица 4.3

Показатели платежеспособности

№ п/п

Показатель

Усл. обозн.

Формула расчета индекса

Формула расчета

коэффициента

Интервал значений

Числ. знач. сигнала

Индекс роста (снижения) отношения А2/П2

К1=ДЗ/КО

К2=(стр.230+стр.240)/ стр.690 формы №1

I1≥1

0,9≤I1<1

0,8≤I1<0,9

0,7≤I1<0,8

0,5≤I1<0,7

I1<0,5

Индекс роста (снижения) степени платежеспособности общей

К2=(ДО+КО)/ Вср м К2=(стр.690+стр.590 формы №1)/ Вср м

I2≤1

1<I2≤1,1

1,1<I2≤1,2

1,2<I2≤1,5

1,5<I2≤2

Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности по кредитам банков и займам

К3=(ДО+З)/ Вср м К3=(стр.590+стр.610 формы№1)/ Вср м

I3≤1

1<I3≤1,1

1,1<I3≤1,2

1,2<I3≤1,5

1,5<I3≤2

Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности другим организациям

К4=КЗ/ Вср м К4=(стр.621+стр.622+ +стр.623+стр.627+ +стр.628 формы №1)/ Вср м

I4≤1

1<I4≤1,1

1,1<I4≤1,2

1,2<I4≤1,5

1,5<I4≤2

Индекс роста (снижения) коэффициента задолженности фискальной системе

К5=ЗБ/ Вср м К5=(стр.625+стр.626 формы№1)/ Вср м

I5≤1

1<I5≤1,1

1,1<I5≤1,2

1,2<I5≤1,5

1,5<I5≤2

Индекс роста (снижения) коэффициента внутреннего долга

К6=ЗВ/ Вср м К6=(стр.624+стр.630+ +стр.640+стр.650+ +стр.660 формы №1)/ Вср м

I6≤1

1<I6≤1,1

1,1<I6≤1,2

1,2<I6≤1,5

1,5<I6≤2

Индекс роста (снижения) cтепени платежеспособности по текущим обязательствам

К7=КО/ Вср м К7=стр.690 формы№1/ Вср м

I7≤1

1<I7≤1,1

1,1<I7≤1,2

1,2<I7≤1,5

1,5<I7≤2

Индекс роста (снижения) покрытия текущих обязательств оборотными активами

К8=ОА/ КО

К8=стр. 290/стр.690 формы№1

I8≥1

0,9≤I8<1

0,8≤I8<0,9

0,7≤I8<0,8

0,5≤I8<0,7

I8<0,5

Таблица 4.4

Показатели структуры капитала

№ п/п

Показатель

Усл. обозн.

Формула расчета

индекса

Формула расчета

коэффициента

Интервал значений

Числ. знач.

сигнала

Индекс роста (снижения) коэффициента обеспеченности собственными средствами

К9=СК-ВА/ОА К9=(стр.490-стр.190)/стр.290 формы №1)

I9≥1

0,9≤I9<1

0,8≤I9<0,9

0,7≤I9<0,8

0,5≤I9<0,7

I9<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента автономии

К10=СК/ (ВА+ОА)

К10=стр.490/(стр.190+ стр.290 формы №1)

I10≥1

0,9≤I10<1

0,8≤I10<0,9

0,7≤I10<0,8

0,5≤I10<0,7

I10<0,5

Индекс роста (снижения) отношения суммарных обязательств к суммарным активам

К11=(ДО+КО)/ (ВА+ОА)

К11=(стр.590+стр.690)/ (стр.190+стр.290 формы№1)

I11≤1

1<I11≤1,1

1,1<I11≤1,2

1,2<I11≤1,5

1,5<I11≤2

Индекс роста (снижения) отношения долгосрочных обязательств к активам

К12=ДО/ (ВА+ОА)

К12=стр.590/ (стр.190+стр.290 формы№1)

I12≤1

1<I12≤1,1

1,1<I12≤1,2

1,2<I12≤1,5

1,5<I12≤2

Индекс роста (снижения) отношения суммарных обязательств к собственному капиталу

К13=(ДО+КО)/ СК К13=(стр.590+стр.690)/ стр.490 формы№1

I13≤1

1<I13≤1,1

1,1<I13≤1,2

1,2<I13≤1,5

1,5<I13≤2

Индекс роста (снижения) отношения долгосрочных обязательств к внеоборотным активам

К14=ДО/ ВА К14=стр.590/стр.190 формы №1

I14≤1

1<I14≤1,1

1,1<I14≤1,2

1,2<I14≤1,5

1,5<I14≤2

Обозначения к таблице 4.4: СК – капитал и резервы организации; ВА – внеоборотные активы.

4) Отношение долгосрочных обязательств к активам (К12) показывает долю активов, финансируемых за счет долгосрочных займов.

5) Отношение суммарных обязательств к собственному капиталу (К13) – отношение кредитных и собственных источников финансирования.

6) Отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам (К14) показывает, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

3. Третья группа – показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата, оценивающие скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Они в данной методике дополнены коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов (Табл. 4.5):

1) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К15) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость. Этот показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы.

2) Коэффициент оборотных средств в производстве (К16) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость отгруженных товаров.

Коэффициент характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Его значения определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

3) Коэффициент оборотных средств в расчетах (К17) определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Он характеризует в первую очередь средние сроки расчетов за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах. Также, он может дать представление, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы ее взаимоотношения с потребителями, характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате недопоступления платежей, то есть степень коммерческого риска.

4) Рентабельность оборотного капитала (К18) отражает эффективность использования оборотного капитала. Индекс определяет, сколько прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

5) Рентабельность продаж (К19) отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного в отчетном периоде (Табл.4.5).

Таблица 4.5

Показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата

№ п/п

Показатель

Усл. обозн.

Формула расчета

индекса

Формула

расчета

коэффициента

Интервал значений

Числ. знач.сигнала

Индекс роста (снижения) коэффициента обеспеченности оборотными средствами

К15=ОА/Вср м К15=стр.290 формы №1/ Вср м

I15≥1

0,9≤I15<1

0,8≤I15<0,9

0,7≤I15<0,8

0,5≤I15<0,7

I15<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента оборотных средств в производстве

К16=ОСП/Вср м К16=(стр.210+ стр.220-стр.215 формы №1)/ Вср м

I16≥1

0,9≤I16<1

0,8≤I16<0,9

0,7≤I16<0,8

0,5≤I16<0,7

I16<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента оборотных средств в расчетах

К17=ОСР/ Вср м К17=(стр.290-стр.210+стр.215 формы №1)/ Вср м

I17≥1

0,9≤I17<1

0,8≤I17<0,9

0,7≤I17<0,8

0,5≤I17<0,7

I17<0,5

Индекс роста (снижения) рентабельности оборотного каптала

К18=П /ОА

К18=стр.160 формы №2/ стр.290 формы №1

I18≥1

0,9≤I18<1

0,8≤I18<0,9

0,7≤I18<0,8

0,5≤I18<0,7

I18<0,5

Индекс роста (снижения) рентабельности продаж

К19= Ппр/ В

К19=стр.050 / стр.010 формы №2

I19≥1

0,9≤I19<1

0,8≤I19<0,9

0,7≤I19<0,8

0,5≤I19<0,7

I19<0,5

Индекс роста (снижения) среднемесячной выработки на одного работника

К20= Вср м / СЧР

К20= Вср м / стр.760 формы №5

I20≥1

0,9≤I20<1

0,8≤I20<0,9

0,7≤I20<0,8

0,5≤I20<0,7

I20<0,5

Среднемесячная выработка на одного работника (К20) определяет эффективность использования трудовых ресурсов организации и уровень производительности труда, а также характеризует финансовые ресурсы для ведения хозяйственной деятельности и исполнения обязательств, приведенные к одному работнику анализируемой организации (Табл.4.5).

Обозначения к таблице 4.5:

— ОСП – оборотные средства в производстве;

— ОСР – оборотные средства в расчетах;

— П – прибыль после уплаты всех налогов и отчислений;

— Ппр – прибыль от продаж; В – выручка организации;

— СЧР – среднесписочная численность работников организации.

4. Последняя группа показателей, включенная в методику, – показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности, характеризующие эффективность использования основных средств организации и определяющие, насколько общий объем имеющихся основных средств (машин, оборудования, зданий, сооружений, транспортных средств) соответствует масштабу бизнеса организации.

Нами были использованы следующие показатели (Табл. 4.6):

1) Эффективность внеоборотного капитала, или фондоотдача (К21), которая определяется отношением среднемесячной выручки к стоимости внеоборотного капитала и характеризует эффективность использования основных средств организации.

Меньшее, чем среднеотраслевой показатель, значение данного показателя характеризует недостаточную загруженность оборудования в том случае, если организация в рассматриваемый период не приобрела новых дорогостоящих основных средств.

В то время как очень высокое значение этого показателя может свидетельствовать как о полной загрузке оборудования и отсутствии резервов, так и о значительной степени физического и морального износа устаревшего производственного оборудования.

2) Коэффициент инвестиционной активности (К22), характеризующий инвестиционную активность и определяющий объем средств, направленных организацией на модификацию и усовершенствование собственности, а также на финансовые вложения в другие организации.

Сильные отклонения данного показателя в любую сторону могут свидетельствовать о неправильной стратегии развития организации или о недостаточном контроле руководства за деятельностью менеджмента.

3) Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (К23), демонстрирующий способность организации обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам.

4) Коэффициент рентабельности инвестиций (К24), показывающий, сколько денежных единиц потребовалось организации для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Обозначения к таблице 4.6:

НА – нематериальные активы;

ОС – основные средства.

Таблица 4.6

Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности

№ п/п

Показатель

Усл. обозн.

Формула расчета индекса

Формула расчета коэффициента

Интервал значений

Числ. знач. сигнала

Индекс роста (снижения) фондоотдачи

К21= Вср м /ВА

К21= Вср м /стр.190 формы №1

I21≥1

0,9≤I21<1

0,8≤I21<0,9

0,7≤I21<0,8

0,5≤I21<0,7

I21<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента инвестиционной активности

К22=(ВА-НА-ОС)/ ВА К2=(стр.130+стр.135+

+стр.140)/ стр.190 формы №1

I22≥1

0,9≤I22<1

0,8≤I22<0,9

0,7≤I22<0,8

0,5≤I22<0,7

I22<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента рентабельности внеоборотных активов

К23= П /ВА

К23= стр.160 формы №2 /стр.190 формы №1

I23≥1

0,9≤I23<1

0,8≤I23<0,9

0,7≤I23<0,8

0,5≤I23<0,7

I23<0,5

Индекс роста (снижения) коэффициента рентабельности инвестиций

К24= П /(СК+ДО)

К24= стр.160 формы №2 /(стр.490+стр.590 формы №1)

I24≥1

0,9≤I24<1

0,8≤I24<0,9

0,7≤I24<0,8

0,5≤I24<0,7

I24<0,5

После присвоения каждому сигналу об угрозе скрытого кризиса (si, i=1..n, где n – количество отобранных для анализа показателей) численного значения, предлагается агрегировать полученные данные в таблицу следующего вида:

Таблица 4.7

Численные значения сигналов об угрозе кризиса

№ п/п

Сигнал об угрозе кризиса

Числовое значение сигнала

Такие таблицы необходимо построить по каждой группе показателей.

Далее предлагается ввести два промежуточных показателя (S – счетчик истинных условий, и F – счетчик суммарной силы сигналов об угрозе скрытого кризиса), расчет которых осуществляется по следующему алгоритму:

Для расчета масштабности угрозы скрытого кризиса по каждой группе показателей или в целом по организации предлагается использовать следующую формулу:

(4.38)

где М – масштабность сигналов об угрозе скрытого кризиса;

n – количество анализируемых показателей по группе или в целом по организации.

Масштабность сигналов об угрозе кризиса характеризует кризис по широте охвата и дает представление о количестве сфер, охваченных скрытым кризисом, или в которых развитие кризиса возможно в ближайшее время.

Интенсивность угрозы кризиса предлагается рассчитывать по формуле:

(4.39)

где I′ – интенсивность сигналов об угрозе скрытого кризиса;

r – размерность шкалы числовых значений сигналов (здесь r=5).

Интенсивность сигналов об угрозе кризиса характеризует кризис по глубине охвата и дает представление об уровне угрозы развития скрытого кризиса.

Масштабность и интенсивность сигналов об угрозе кризиса предлагается оценивать по следующей шкале (Табл. 4.8):

Таблица 4.8

Лингвистическая оценка масштабности и интенсивности сигналов об угрозе кризиса

№ п/п

Численное значение показателя

Лингвистическая оценка показателя

Прогноз

до 20 %

крайне низкая

Потенциальный

кризис

20-40 %

низкая

40-60 %

средняя

Скрытый кризис

Зарождающийся

60-80 %

высокая

Развивающийся

80-100 %

крайне высокая

Прогрессирующий

Значения показателей выше 40 % позволяют сделать вывод о наличии скрытого кризиса в организации.

При значениях показателей менее 40 % вероятность наличия скрытого кризиса невелика, состояние характеризуется как потенциальный кризис с последующим возможным развитием скрытого кризиса.

Выводы:

1) Разработанная и представленная нами методика позволяет проводить распознавание наиболее ранних стадий кризиса, в том числе и стадии скрытого кризиса, которые характеризуются отсутствием видимых симптомов развития кризисных явлений и не могут быть диагностированы стандартными методами;

2) При построении методики использована система индексов, позволяющая оценивать показатели деятельности организации в динамике, что дает более объективную оценку развития кризисных явлений в организации и позволяет учесть даже минимальные отклонения в ее работе;

3) Лингвистическая шкала оценок сигналов об угрозе кризиса позволяет сделать не просто вывод о наличии или отсутствии скрытого кризиса, но и рассчитать масштабность и интенсивность развития кризиса;

4) Разработанная методика позволяет оценить кризис как по широте, так и по глубине охвата, что позволяет в дальнейшем выработать комплекс соответствующих мер по локализации и преодолению скрытого кризиса в организации.

Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации: Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г., №16.

FILED UNDER : Бухгалтерия

Submit a Comment

Must be required * marked fields.

:*
:*